Category Archives: Deby – Sovereign / Χρέος – Δημόσιο

The Real Cause of the Italian Bank Bailouts and Euro Banking Troubles

The clear winner of the banking union has been the German banking system: All German banks, but especially the small and medium ones, who benefitted from the establishment of a 30 billion euro balance sheet floor for banks to be subjected to ECB supervision. To obtain such condition as part of the first pillar, German minister of Finance Wolfgang Schäuble threatened to veto the banking union project as a whole, and it is no mystery that he was thinking precisely about banks such as the relative small Sparkassen (savings banks).

Of the 417 Sparkassen, only one is under the supervision of the ECB today; we are talking about banks that count for the 22.3% of the loans in that country for a total of 1000 billion euro.

But this is not the only way these public banks, traditionally tied to the German ruling party CDU, were protected. At least two other ways deserve mention.

The first is how the so-called Institutional Protection Schemes (IPS) were kept outside the European regulation. IPS are systems of mutual protection and guarantees of the associate banks, regulated via a contract. They exist in Germany (Sparkassen and Volksbanken), Austria (Raiffeisen banks) and Spain (saving banks). IPS aren‘t banking groups, nor banks networks. Hence, they are not directly under the European discipline—the European Directive on capital requirements [CRD IV] does not even mention them—nor the Basel Accords. This is how Thomas Stern, expert for banking regulation at the Austrian Financial Markets Authorities, characterized the situation: “The decision of the European legislator to not extend the regulation about capital and liquidity to the IPS is remarkable and hard to understand from a prudential point of view.” Stern wrote these lines in 2014, but the situation is hardly improved since then.

via The Real Cause of the Italian Bank Bailouts and Euro Banking Troubles


Σπαν: «Δεν θέλω να ανοίξουν σαμπάνιες στον Αλ.Τσίπρα»

Παραμένουν οι «βασικές αρχές» της πολιτικής Σόιμπλε

Σε αυτές τις ανησυχίες που εκφράζονται από πολλούς στο CDU αναφέρεται στην κυριακάτικη Welt ο υπουργός Καγκελαρίας και έμπιστος της Άγγελα Μέρκελ Πέτερ Αλτμάιερ. Ενώ αναγνωρίζει πως τα χριστιανικά κόμματα αντιλαμβάνονταν το υπουργείο Οικονομικών ως «κομμάτι της δικής τους ταυτότητα», διαβεβαιώνει παράλληλα πως στη συμφωνία για το σχηματισμό κυβέρνησης συνασπισμού με τους σοσιαλδημοκράτες «προστέθηκαν όλες οι αναγκαίες ασφαλιστικές δικλείδες για να συνεχιστεί η πολιτική του Βόλφγκανγκ Σόιμπλε. Για το κάθε ευρώ που θα ξοδεύεται, την κάθε απόφαση που θα λαμβάνεται στις Βρυξέλλες θα πρέπει να αποφασίζει το σύνολο της κυβέρνησης», επισημαίνει. Και «γι αυτόν τον λόγο» καταλήγει ο κ. Άλτμάιερ «το CDU εγγυάται, πως οι βασικές αρχές μας θα τηρούνται και μελλοντικά».

via Σπαν: «Δεν θέλω να ανοίξουν σαμπάνιες στον Αλ.Τσίπρα»

Course outline: “The Sociology of Finance, Debt and Austerity”

In the process, we will broach such salient topics as (1) financialization and the global financial crisis; (2) creditor power, the morality of debt and the social implications of rising personal indebtedness, including its interaction with questions of class, race and gender; (3) the politics of public debt, austerity and North-South relations — from the “fiscal crisis of the state” in the 1970s and the Third World debt crises of the 1980s and 1990s to the recent turmoil inside the Eurozone; and (4) the different forms of debt resistance and anti-austerity protest that have emerged over the course of the past decades, as well as the prospects for meaningful debt relief and democratic renewa

via ROAR Magazine

Iceland Alone and Latvia Captured

Valdis Dombrovskis (then prime minister of Latvia) co-authored a 2011 book entitled ‘How Latvia Came Through the Financial Crisis’. As the book documents, the rescue package for Latvia was not put together in Latvia’s capital Riga or in a neutral third country. Rather “Swedish Minister of Finance Anders Borg called the closest friends of Latvia to an emergency meeting at Arlanda airport.” They did not even bother to go to downtown Stockholm.

In his book Dombrovskis describes this meeting as “a kind of auction.” This was a rescue package for foreign banks more than the Latvian public. General Government Debt as percentage of GDP was very small in the Baltics when the crisis hit but during the bank rescue they increased in all the Baltic States; according to the IMF, in Latvia from 7 percent in 2007 to 40 percent in 2010.

via Iceland Alone and Latvia Captured

A Post-Christmas Carol: Scrooge And The Bankers

Private as well as sovereign debts have prevailed in the UK, the US and other advanced capitalist countries for the last three or four decades. Private debt to GDP ratios, according to analysis by Jorda et al. (2014) based upon historical data from BIS, increased from the 50-60 percent range in 17 selected advanced economies by 1980 to 118 percent in 2010.

Mortgage/equity loans) are the chief areas causing private debt, followed by higher education, vehicles and credit cards. Australia, Denmark, the Netherland, the UK and the US experienced a housing-induced boom (see Fernandez and Aalbers, 2016, pp. 75-6). ‘Middle class’ aspiration in post-World War II boosted these high-debt liberalised housing economies. The growth of mortgaged home ownership and steep house price rises as the result of high demand helped the financial sector to grow.

via A Post-Christmas Carol: Scrooge And The Bankers

Modern Monetary Theory – Wikipedia

Modern Monetary Theory (MMT or Modern Money Theory, also known as Neo-Chartalism) is a macroeconomic theory that describes and analyses modern economies in which the national currency is fiat money, established and created by the government. The key insight of MMT is that “monetarily sovereign government is the monopoly supplier of its currency and can issue currency of any denomination in physical or non-physical forms. As such the government has an unlimited capacity to pay for the things it wishes to purchase and to fulfill promised future payments, and has an unlimited ability to provide funds to the other sectors. Thus, insolvency and bankruptcy of this government is not possible. It can always pay.”[1]

via Modern Monetary Theory – Wikipedia

Most Progressives are Neoliberals in Disguise Professor Bill Mitchell – YouTube

Most Progressives are Neoliberals in Disguise Professor Bill Mitchell

via Most Progressives are Neoliberals in Disguise Professor Bill Mitchell – YouTube

Bill Mitchell in Helsinki: The Euro Crisis and Austerity – YouTube

Professor William F. Mitchell discusses the theoretical and political background of the austerity policy. Helsinki University 9th October 2015. Mitchell works as a professor of economics at the University of Newcastle, Australia and as a director of the Centre for Full Employment and Equity. Mitchell’s latest book Eurozone Dystopia (2015) traces the origin of the flawed macroeconomic framework that rendered the Eurozone dysfunctional by design. In the book Mitchell lays bare the foundations of neoliberal “groupthink” that has locked the Eurozone into a destructive path towards persistent stagnation and rising social instability.

via Bill Mitchell in Helsinki: The Euro Crisis and Austerity – YouTube

Schaeuble calls for ESM to become euro zone fiscal guardian

Wolfgang Schaeuble said the Commission’s “political” nature made it difficult to impose compliance on governments – and that the job of enforcement should be instead partly handed to the European Stability Mechanism, the euro zone bailout fund.

Germany, and especially Schaeuble himself, have shown long-term frustration with the Commission’s leniency towards France, which has been in breach of the rules for years, as well as Spain, Italy and Portugal.

The EU body has repeatedly backed away from imposing sanctions on governments.

via Schaeuble calls for ESM to become euro zone fiscal guardian

Brexit And The Status Quo Ex-Ante

Every non-euro country’s government except Britain and Denmark must adopt the euro after 2020. Though severe instability of the euro earlier this decade sapped much of the enthusiasm for adopting it, the requirement is embedded in EU treaties. The fiscal pact (TSCG) is inseparable from joining the euro zone because it is the vehicle for enforcing the Maastricht fiscal rules. Taken together, the rules and the TSCG enforcement procedures combine to make a reactionary and undemocratic policy regime as I argued in a previous SE article.

Assume that as a result of a second referendum and/or a vote of parliament a British government reversed Article 50 and sought to re-establish membership. Clause 5 of Article 50 allows for that possibility — if “a State which has withdrawn from the Union asks to rejoin, its request shall be subject to the procedure referred to in Article 49”.

Article 49 states that a re-applying government shall be treated as a new applicant. Thus, to re-enter the British government would lose its opt-out from the euro and have to adopt the TSCG. Both would be unwise and together would undermine progressive change in Britain.

via Brexit And The Status Quo Ex-Ante

Με τη βούλα του Ευρωδικαστηρίου οι περικοπές συντάξεων – ThePressProject

Συγκεκριμένα, η Die Presse σε άρθρο με τίτλο «Ελλάδα: οι συντάξεις θα μπορούσαν να περικοπούν» αναφέρει πως: «Μια χώρα θα μπορούσε εξαιτίας μιας οικονομικής κρίσης να προβεί σε περικοπές συντάξεων. Ένα τέτοιο μέτρο δεν θίγει τα περιουσιακά δικαιώματα των πολιτών της, έκρινε σε απόφασή του το ΕΔΔΑ την Πέμπτη. Οι δικαστές απέρριψαν προσφυγή μιας Λιθουανής, η οποία προσέφυγε στο ΕΔΔΑ κατά του λιθουανικού δημοσίου επειδή η σύνταξή της μειώθηκε κατά 15% κατά την περίοδο 2010-2013».

Σύμφωνα με τον γερμανικό τύπο, η Λιθουανία πέρασε μια βαθιά δημοσιονομική κρίση και αναγκάστηκε να επιβάλλει ευρείες περικοπές σε συντάξεις και κοινωνικές παροχές, απολύσεις στο δημόσιο και μεγάλες αυξήσεις φόρων. Κατά το δικαστήριο, οι περικοπές στις συντάξεις είναι νόμιμες, καθώς θεωρούνται «επιβεβλημένες» για «το κοινό καλό». Σύμφωνα με τις αναφορές, με την ίδια αιτιολογία έχουν απορριφθεί ανάλογες προσφυγές από την Ελλάδα και την Πορτογαλία.

via Με τη βούλα του Ευρωδικαστηρίου οι περικοπές συντάξεων – ThePressProject

Στροφή Μέρκελ 180 μοιρών υπέρ Ευρωπαϊκού Νομισματικού Ταμείου

Στόχος είναι μεν η διαρκής σταθεροποίηση της Ευρωζώνης, εντούτοις CDU/CSU «συνεχίζουν να απορρίπτουν την κοινοτικοποίηση του χρέους. Μαζί με τη νέα γαλλική κυβέρνηση είμαστε διατεθειμένοι να αναπτύξουμε σταδιακά περαιτέρω την Ευρωζώνη, για παράδειγμα με τη δημιουργία ίδιου Νομισματικού Ταμείου».

Όπως διευκρίνισε κατά την παρουσίαση των εν λόγω προτάσεων η Α. Μέρκελ, βάση γι΄ αυτό θα μπορούσε να αποτελέσει ο νυν ευρωπαϊκός μηχανισμός στήριξης ESM. Σύμφωνα με την ίδια, αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει στο να διαδραματίσει ένα τέτοιο Ταμείο απέναντι σε μελλοντικά προβλήματα χωρών της Ευρωζώνης «μεγαλύτερο ρόλο, ενδεχομένως και τον μοναδικό».

via Welt: Στροφή Μέρκελ 180 μοιρών υπέρ Ευρωπαϊκού Νομισματικού Ταμείου

Monetary Policy and Trade Subcommittee held a hearing on Thursday May 18 2017 to evaluate lessons from the International Monetary Fund’s (IMF) bailout of Greece in 2010 and 2012.

Congressman Andy Barr, chairman of Monetary Policy and Trade Subcommittee in the US Congress urged the International Monetary Fund to disengage from the Greek program. The United States are the biggest contributor to the IMF.

The Monetary Policy and Trade Subcommittee held a hearing on Thursday May 18 2017 to evaluate lessons from the International Monetary Fund’s (IMF) bailout of Greece in 2010 and 2012.

“With Greece’s economy again officially in recession and discussions underway for a third IMF bailout, it is clear from today’s hearing that the IMF’s past efforts to save Greece from insolvency have been unsuccessful and that it needs to learn from those failures,” said Subcommittee Chairman Andy Barr.

“The IMF must focus on its core mission, not provide political cover for Eurozone politicians who refuse to take responsibility for Greece’s debt crisis.”

Key Takeaways from the Hearing:

  • The IMF’s bailout of Greece has politicized the Fund and left the Greek economy in tatters, tarnishing the IMF’s reputation and putting taxpayer dollars at risk.
  • Eurozone officials are using the IMF as a fig leaf to avoid electoral consequences, even though Europe’s own bailout fund possesses ample resources to resolve the Greek crisis on its own.

Congressman Andy Barr  opened a hearing on lessons from the IMF’s bailout of Greece as Chairman of the Monetary Policy and Trade Subcommittee. The purpose of the hearing is to evaluate the International Monetary Fund’s (IMF) financial rescue of Greece, including large “exceptional access” programs approved in 2010 and 2012.

Key Takeaways from the Hearing: The IMF’s bailout of Greece has politicized the Fund and left the Greek economy in tatters, tarnishing the IMF’s reputation and putting taxpayer dollars at risk. Eurozone officials are using the IMF as a fig leaf to avoid electoral consequences, even though Europe’s own bailout fund possesses ample resources to resolve the Greek crisis on its own.

via US Congressman Barr urges IMF to disengage from the Greek program – Keep Talking Greece

ΑΠΟΦΑΣΗ ΤΟΥ ΓΕΝΙΚΟΥ ΔΙΚΑΣΤΗΡΙΟΥ (δεύτερο τμήμα) της 3ης Μαΐου 2017 (*) «Εξωσυμβατική ευθύνη – Οικονομική και νομισματική πολιτική – Αποφάσεις που απευθύνονται σε κράτος μέλος για τη διόρθωση κατάστασης υπερβολικού ελλείμματος – Μείωση και κατάργηση συνταξιοδοτικών δικαιωμάτων στην Ελλάδα – Κατάφωρη παράβαση κανόνα δικαίου που απονέμει δικαιώματα σε ιδιώτες» – υπόθεση T‑531/14,

Μέτρα όμως με σκοπό τη μείωση του ποσού των συντάξεων ανταποκρίνονται εν προκειμένω σε σκοπούς γενικού συμφέροντος, ήτοι στη διασφάλιση της δημοσιονομικής εξυγίανσης, στη μείωση των δημόσιων δαπανών και στη στήριξη του συνταξιοδοτικού συστήματος του συγκεκριμένου κράτους μέλους. Κατά συνέπεια, τα μέτρα αυτά ανταποκρίνονται επίσης σε σκοπούς γενικού συμφέροντος που επιδιώκει η Ένωση, ήτοι στη διασφάλιση της δημο

via CURIA – Documents

Το σχέδιο Σόιμπλε για τις χώρες που απειλούνται με πτώχευση

Η ιδέα του Σόιμπλε έχει ως στόχο να μειώσει τον κίνδυνο νέων κρίσεων. Θέλει να καταστήσει το ευρώ ανεξάρτητο από τις πολιτικές αλλαγές στα κράτη μέλη, ανεξάρτητο από τις εκλογές. Σε αντίθεση με το παρελθόν θα πρέπει να θεωρείται άνευ σημασίας για τη σταθερότητα του νομίσματος αν έρθει στην εξουσία μιας αριστερή, μια φιλελεύθερη, μια συντηρητική ή ακόμη μια εθνικιστική κυβέρνηση. Για την περίπτωση που προκύψουν προβλήματα σε νομισματικό επίπεδο, θα πρέπει να ισχύουν οι ίδιοι αυτοματοποιημένοι μηχανισμοί», σημειώνει η γερμανική εφημερίδα.

Όπως μεταδίδει η Deutsche Welle, αναφερόμενη στο δημοσίευμα, σύμφωνα με την πρόταση Σόιμπλε, οι χώρες που απειλούνται με πτώχευση θα πρέπει να λαμβάνουν ειδικό δάνειο -γέφυρα προκειμένου να εκπληρώσουν τις άμεσες υποχρεώσεις τους, διασφαλίζοντας παράλληλα την ομαλή λειτουργία της νομισματικής ένωσης. Ως αντάλλαγμα οι χώρες αυτές θα μπορούν να μειώσουν τα χρέη τους με συμμετοχή των πιστωτών.

via Το σχέδιο Σόιμπλε για τις χώρες που απειλούνται με πτώχευση

Spineless Social Democracy

What can other parties and countries learn from the experience of Iceland´s Social Democrats? Let me suggest three main lessons.

First, politicians must never lose sight of the need to respect democracy and human rights no matter what because, if they do, their moral authority plummets and public trust will be hard to restore; besides, respect for democracy is the right thing to do.

Second, politicians must not permit themselves to lose control of their destiny by selling their souls to oligarchs as many in the US Congress and the Icelandic Parliament have done, resulting in extremely low levels of public trust in the two legislatures. US congressmen spend three days a week on average raising funds for their re-election which may help to explain why Freedom House has recently demoted the US from top rank as a democracy, below that of most West European countries. Icelandic MPs in rural constituencies have been labelled “politically suicidal” if they rise up against the oligarchs.

Third, when constitutional reform is needed, politicians need to outsource the drafting to nationally elected constituent assemblies to ward off self-dealing as was done in the US in 1787 and in Iceland in 2011. While the US constitution was drafted behind closed doors in Philadelphia, however, the Icelandic one was written up in full view of the public, provision by provision, with significant input from ordinary citizens from all walks of life through the constituent assembly´s interactive website.

In sum, political parties need to be on guard against being perceived to behave like interest organizations of politicians for such perceptions tend to undermine public trust, a fundamental pillar of democracy.

via Spineless Social Democracy

What is wrong with free money?

Mainstream supporters of a Universal Basic Income want to maintain the poverty that capitalism produces, the radical left wishes to end it. Hence, in a second step, the posited unity must be denied. 30 Radical writers distance themselves from their mainstream counterparts and urge each other to caution. They insist that their successful opponents want what they want so their project is not just blue sky dreaming, but their successful opponents also do not want what they want, so they have to be careful. They want the same as Richard Nixon, Martin Wolf and Paul Krugman which is why their proposals are serious and they do not want what Nixon, Wolf and Krugman want which is why their proposals are radical.

via What is wrong with free money? |

Ο Μηχανισμός του Χρέους και πως ετοιμάζεται το τέταρτο μνημόνιο

Στις αρχές του 1980 το χρέος που είχαν 109 «πιστολήπτριες» χώρες ήταν 430 δισ. δολάρια. Μέχρι το 1986 είχαν πληρώσει σε τόκους 336 δισ. δολάρια, αλλά χρωστούσανε ακόμα 880 δις δολάρια. Σε μια εξαετία χρωστούσαν ποσό υπερδιπλάσιο από το αρχικό, ενώ ήδη είχαν πληρώσει σε τόκους τα 4/5 των αρχικών δανείων!

Σήμερα το παγκόσμιο χρέος ανέρχεται στα 199 τρισεκατομμύρια δολάρια και αντιστοιχεί στο 286% του παγκόσμιου ΑΕΠ!!![1] Από στοιχεία απόρρητης έκθεσης του ΕΚΤ για το χρέος συνολικά στην ευρωζώνη αλλά και σε κάθε χώρα ξεχωριστά προκύπτει ( συνολικό ευρωπαϊκό χρέος 21 τρισεκατομμύρια ευρώ.

Β) Ελλάδα

Την τελευταία εικοσαετία, ο ελληνικός λαός έχει πληρώσει σε εγχώριους και ξένους τοκογλύφους και κερδοσκόπους το αστρονομικό ποσό των 772,9 δις ευρώ. Μόνο από το 2000 και μετά, δηλαδή από την ένταξη της Ελλάδας στην Ευρωζώνη, ο ελληνικός λαός έχει πληρώσει για τόκους και χρεολύσια μακροπρόθεσμων δανείων το ποσό των 400,5 δις ευρώ. Την ίδια περίοδο για εξοφλήσεις έντοκων και βραχυπρόθεσμων τίτλων έχει πληρώσει πάνω από 240 δις ευρώ. Σύνολο 640,5 δις ευρώ! (από την εισηγητική έκθεση του προϋπολογισμού του έτους 2013 -σελ. 133). Τον Μάρτιο του 2010 το δημόσιο χρέος ήταν 310,384 δισεκατομμύρια, στις 30.09.2015 ανερχόταν σε €314,5 δις. Σήμερα, το χρέος της Κεντρικής Διοίκησης στις 31.12.2016 ανέρχεται σε €326,4 δις., σύμφωνα με επίσημα στοιχεία, που έδωσε στην δημοσιότητα ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ).

via Ο Μηχανισμός του Χρέους και πως ετοιμάζεται το τέταρτο μνημόνιο

Όταν η Ελλάδα κούρευε το χρέος της Γερμανίας

Η διαπραγμάτευση κράτησε έως τις 8 Αυγούστου του 1953. Τότε υπεγράφη η περίφημη συμφωνία του Λονδίνου για τα Εξωτερικά Χρέη της Γερμανίας – γνωστή ως London Agreement on German External Debts. Ηταν η συμφωνία που προέβλεπε «κούρεμα» του γερμανικού χρέους κατά 60% και αποπληρωμή του, με ρήτρα εμπορικού πλεονάσματος, σε 30 χρόνια.

Πρόκειται για την πιο ριζική και γενναιόδωρη διαγραφή χρέους που έχει γίνει ποτέ, καθώς πέραν του άμεσου κουρέματος στους όρους της αποπληρωμής μπήκε και ρήτρα εμπορικού πλεονάσματος: Η αποπληρωμή του εναπομείναντος χρέους θα γινόταν μόνον εάν η Γερμανία θα είχε εμπορικό πλεόνασμα και οι καταβολές δεν θα ξεπερνούσαν το 3% των εσόδων της από τις εξαγωγές. Εν ολίγοις, οι πιστωτές είχαν συμφέρον να αγοράζουν τα εξαγωγικά προϊόντα της χρεοκοπήμένης Γερμανίας για να πάρουν τα – μισά έστω – χρήματά τους πίσω.

via Όταν η Ελλάδα κούρευε το χρέος της Γερμανίας